ПСБ – Золотой рынок - PSGM

За сентябрь 2026 года котировки фьючерса на золото снизились - цена закрытия сентября снизилась примерно на 6.5% относительно цены закрытия августа 2026 года. С начала 2026 года фьючерс на золото в долларовом выражении снижается примерно на 3,85% относительно закрытия декабря 2025 года.

В сентябре 2026 года повышенное волатильное движение на рынке золота временно вернулось. Несмотря на ценовую волатильность, биржевые фонды, ориентированные на золото, зафиксировали притоки физического золота на 67 тонн (10 млрд долларов США в стоимостном выражении) в сентябре 2026 года. В основном притоки были зафиксированы со стороны европейских и североамериканских фондов. При этом в стоимостном выражении авуары фондов снизились на 7% в сентябре 2026 года до 574 млрд долларов США, что эквивалентно 4256 тоннам физического золота - по данным Всемирного Совета по золоту зафиксирован рекордный приток в фонды, ориентированные на золото на квартальном базисе. При этом объемы торгов возросли и торговая активность была повышена по всем сегментам рынка золота. Центральные банки в августе 2026 года продолжали поддерживать общий спрос, купив в нетто выражении внушительные 39 тонн золота по данным Всемирного совета по золоту за августе 2026 года. В лидерах неттто покупателей оказался Китай, Польша, а также Узбекистан. С начала 2026 года центральные банки приобрели нетто 170 тонн золота.

Одной из главных причин волатильности цен на золото является ужесточение денежно-кредитной политики со стороны мировых регуляторов (ФРС, в первую очередь) и роста доходностей государственных облигаций, номинированных в мировых резервных валютах. Федеральная резервная система подняла процентную ставку на 25 базисных пунктов и дала сигнал о вероятном дальнейшем повышении ключевой ставки, что спровоцировало повышательное движение в доходностях гособлигаций Федерального казначейства. Тем не менее, значительный инвестиционный спрос на золото остается фундаментальной поддержкой долгосрочного спроса на золото вкупе с незначительным приростом предложения со стороны золотодобытчиков и вторичной переработкой. Несмотря на политику Федрезерва центральные банки продолжают оставаться важной поддержкой спроса на золото (в первую очередь, центральные банки Восточной Европы и Народный банк Китая). Таким образом, долгосрочный восходящий тренд на золото, вероятно, остается в силе. 

Управляющие УК ПСБ продолжают считать, что золото как защитный актив в периоды волатильности может сохранять актуальность для широкого круга инвесторов в среднесрочной перспективе.